策略摘要
矿端远期供应偏紧,但冶炼方面暂未受到矿端影响,供应压力仍存而下游需求暂无明显好转,锌市场暂时维持供强需弱格局,关注宏观表现对市场情绪的刺激,短期建议中性思路为主。
核心观点
■ 市场分析
现货方面:LME锌现货升水为-11.30 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降160元/吨至21070元/吨,SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至145元/吨,SMM广东锌现货价较前一交易日下降110元/吨至21100元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至175元/吨,SMM天津锌现货价较前一交易日下降160元/吨至20950元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至25元/吨。
期货方面:11月1日沪锌主力合约开于21085元/吨,收于20925元/吨,较前一交易日跌235元/吨,全天交易日成交129469手,较前一交易日减少7717手,全天交易日持仓81919手,较前一交易日增加2244手,日内价格偏弱震荡,最高点达到21100元/吨,最低点达到20875元/吨。夜盘方面,沪锌主力合约开于21200元/吨,收于21505元/吨,较昨日午后涨580元/吨,夜间价格偏强运行。
锌价夜间拉涨,主因Nyrstar公司周二晚间发布通知,由于金属价格下跌和生产成本上升,将于11月30日关闭田纳西州的两个锌矿,即戈登斯维尔和坎伯兰,并表示这些矿场将“暂时停止生产”,并发生裁员。今年下半年起受锌价下跌及成本等因素影响,海外锌矿部分关停,需关注后续矿端扰动情况。宏观方面,受十一假期影响,中国10月官方制造业PMI回落至49.5,时隔一个月再次回落至收缩区间;非制造业PMI录得50.6,仍处于扩张区间,但扩张速度较上月放缓。国内供需方面,国内大型矿山基本维持正常生产,国内冬储背景下,冶炼厂积极采购,导致矿端货量偏紧,且北方部分矿山即将进入冬季减产周期,而冶炼端短期暂未受到矿端影响,供应压力仍存。此外,在进口锌锭的补充下,短期供应保持偏宽松。需求方面,镀锌企业部分企业恢复正常生产,但环保督察组仍在天津部分园区进行大气污染检查,叠加唐山地区发布重污染天气应急响应,仍旧压制部分镀锌企业的开工情况;压铸锌合金企业逢低采购为主,五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化,但汽车配件领域略有好转,整体变动不大。氧化锌生产维持相对稳定。
库存方面:截至10月30日,SMM七地锌锭库存总量为9.9万吨,较上周同期减少0.36万吨。截止11月1日,LME锌库存为82700吨,较上一交易日减少1825吨。
■ 策略
单边:中性。套利:中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。