策略摘要
矿端远期供应偏紧,但冶炼方面暂未受到矿端影响,供应压力仍存而下游需求随着“银十”接近尾声,暂无明显好转,锌市场暂时维持供强需弱格局,关注消费整体复苏情况以及宏观表现对市场情绪的刺激,短期建议中性思路为主。
核心观点
■ 市场分析
现货方面:LME锌现货升水为-4.55 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降100元/吨至21040元/吨,SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至195元/吨,SMM广东锌现货价较前一交易日下降100元/吨至20860元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至15元/吨,SMM天津锌现货价较前一交易日下降110元/吨至20970元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至125元/吨。
期货方面:10月23日沪锌主力合约开于20975元/吨,收于20845元/吨,较前一交易日跌135元/吨,全天交易日成交110288手,较前一交易日增加2132手,全天交易日持仓66197手,较前一交易日减少5563手,日内震荡,最高点达到21115元/吨,最低点达到20795元/吨。夜盘方面,沪锌主力合约开于20850元/吨,收于21035元/吨,较昨日午后涨190元/吨,夜间价格震荡。
从供需层面来看,国内大型矿山基本维持正常生产,国内冬储背景下,冶炼厂积极采购,导致矿端货量偏紧,且北方部分矿山即将进入冬季减产周期,而冶炼端短期暂未受到矿端影响,供应压力仍存。此外,在进口锌锭的补充下,短期供应保持偏宽松。需求方面,下游需求复苏暂时不及预期,重点关注后续地产、基建等方面政策对实际消费的刺激情况。
库存方面:截至10月23日,SMM七地锌锭库存总量为10.26万吨,较上周同期增加0.05万吨。截止10月23日,LME锌库存为76250吨,较上一交易日减少1875吨。
■ 策略
单边:中性。套利:中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。