核心观点
■ 铜市场分析
期货行情:
10月23日,沪铜主力合约开于66,200元/吨,收于65,640元/吨,较前一交易日收盘下降1.08%。当日成交量为72,629手,持仓量为158,801手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于65,920元/吨,收于66,250元/吨,较昨日午后收盘上涨0.50%。
现货情况:
据SMM讯,日内盘面走跌,现货成交情绪继续向好。早盘,持货商报主流平水铜升水60-70元/吨迅速被秒,随后持货商报于升水70-80元/吨,好铜升水80-100元/吨,注册湿法铜报价鲜少,升水40元/吨附近,非注册货源贴水50元/吨左右。进入主流交易时段,盘面失守66000元/吨关口,下游采购愈发积极,持货商报主流平水铜升水80-90元/吨,好铜升水100-110元/吨,湿法铜货紧升水高至50-60元/吨,部分ISA等货源升水70元/吨。
观点:
宏观方面,巴以冲突已致双方超6500人死亡、被问及停火谈判问题时,拜登称释放人质后再谈,美国国家安全委员会发言人柯比表示,将有更多军队部署到中东地区,现在不是停火的时机。美国对冲基金经理比尔·阿克曼表示,他回补了美债空头头寸,全球的风险太高,以至于无法在当前长期利率水平上继续做空债券。“债王”格罗斯称,他正在买入与担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期货,并预计美国经济第四季度将出现衰退。国内方面,国内方面,据能源部称,截至9月底,全国累计发电装机容量约27.9亿千瓦,同比增长12.3%。其中,太阳能发电装机容量约5.2亿千瓦,同比增长45.3%;风电装机容量约4.0亿千瓦,同比增长15.1%。
矿端方面,据Mysteel讯,周内铜精矿现货TC继续下行,目前价格位于88.76美元/吨,现货市场成交活跃,成交重心向80美元中高位附近转移,市场主要交易11/12月船期货物。报盘少,需求相对活跃。海外供应基本维持稳定,市场关注重点在国内冶炼项目进展情况及检修情况。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。
冶炼方面,国内电解铜产量25.10万吨,环比减少0.1万吨,周中产量小幅减少,部分冶炼厂月内遇到了铜阳极供应紧张的问题,产量有所减少,由于大部分检修已经提前完成,因此10月份检修企业较少,其他冶炼企业正常高。预计本周在冶炼检修相对有限的情况下,产量仍将维持偏高位置。
消费方面,据Mysteel讯,由于近期精废价差持续维持相对低位对电解铜消费有所刺激,同时废铜亦表现较为紧俏,部分废铜企业转向电解铜采购以替代生产,并且周内铜价重心未有大幅波动,下游采购情绪稍显积极,例如非注册、湿法货源受到市场青睐,不过目前来看,旺季需求在节后未能持续,铜品种消费相对偏弱,这对于未来铜价或存在一定不利因素。
库存方面,上个交易日,LME库存为19.05万吨,较前一交易日下降0.15万吨,SHFE库存较前一交易日下降0.12万至1.03万吨。SMM社会库存下降0.68万吨至8.43万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价为7.39,较前一交易日上涨0.09%。
总体而言,此前在铜价走低之际,下游需求有所回升,同时由于精废价差持续维持低位,因此使得精铜的需求同样得到提振,社库于上周再度转为去化,叠加目前相对复杂的地缘局势所可能导致通胀水平的持续走高,因此暂时继续以逢低买入套期保值对待铜品种。
■ 策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@64,500元/吨
■ 风险
需求持续偏弱
美元持续走高