策略摘要
铝:电解铝生产企业持稳生产为主,运行产能增速明显放缓,铝锭库存维持历史相对低位对铝价存一定支撑,消费传统旺季下重点关注政策对消费端的实际拉动情况,建议逢低买入套保思路对待。
氧化铝:短期氧化铝现货供应维持略偏紧的格局,氧化铝价格受减产事件等影响阶段性抬升,但当前价位下游或存在一定的畏高慎采情绪,建议观望的思路对待。
核心观点
■ 市场分析
铝现货方面:LME铝现货贴水27.55美元/吨。SMMA00铝价录得19050元/吨,较前一交易日持平。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至20元/吨,SMM中原铝价录得18950元/吨,较前一交易日持平。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-80元/吨,SMM佛山铝价录得19050元/吨,较前一交易日上涨20元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至25元/吨。
铝期货方面:10月16日沪铝主力合约开于18985元/吨,收于18985元/吨,较前一交易日涨20元/吨,全天交易日成交132076手,较前一交易日减少34505手,全天交易日持仓194793手,较前一交易日减少6336手。日内价格震荡,最高价达到19020元/吨,最低价达到18870元/吨。夜盘方面,沪铝主力合约开于18975元/吨,收于18910元/吨,较昨日午后跌75元/吨,夜间价格震荡。
供应方面,目前电解铝供应相对充足,但产能增量有限,预计短期内难有较大增幅,后续关注四季度西南地区降水对生产是否再度产生干扰。消费方面,节后消费暂无明显好转,铝初级加工端开工率表现平平。库存方面,铝锭库存总量仍处于历史同期较低水平,截止10月16日,SMM统计国内电解铝锭社会库存63.6万吨,较上周增加0.5万吨。截止10月16日,LME铝库存较前一交易日减少2025吨至486600吨。
氧化铝现货方面:SMM氧化铝指数价格录得2979元/吨,较前一交易日上涨5元/吨,澳洲氧化铝FOB价格录得341美元/吨,较前一交易日持平。
氧化铝期货方面:10月16日氧化铝主力合约开于3042元/吨,收于3144元/吨,较前一交易日涨113元/吨,全天交易日成交120840手,较前一交易日增加44189手,全天交易日持仓92488手,较前一交易日增加18740手,日内价格偏强震荡,最高价达到3149元/吨,最低价达到3028元/吨。
夜盘方面,氧化铝主力合约开于3152元/吨,收于3102元/吨,较昨日午后收盘跌42元/吨,夜间价格震荡。
近日氧化铝价格偏强运行,主要受到华南地区广西检修持续导致当地现货供应偏紧及重庆、山东地区部分氧化铝厂减产等因素影响。据了解,近日重庆地区大型氧化铝企业因天然气公司管道施工临时碰管影响,为避免安全事故和保证安装质量,预计下旬停气3-4天,届时焙烧全停,日产量影响1万吨以上。山东地区因采取重污染天气橙色预警减排措施,部分氧化铝厂将从10月14日-22日期间减产50%,这使得氧化铝现货更为紧张。从供需层面来看,三季度以来受矿石供应局部受限、赤泥排放问题及设备维修等因素影响,南北均有氧化铝企业出现全部停产和复产不断推迟的情况。氧化铝运行产能有所下降,截止10月13日当周氧化铝建成产能10342万吨,运行产能8375万吨,开工率81%,相较上月同期下降近2%。四季度考虑到受矿石、采暖季等因素影响,氧化铝复产和新投进程或不及预期,预计供应总量比较难快速大增。需求方面,下游电解铝企业开工持稳,但随着云南地区电解铝企业复产的结束,西南地区对氧化铝的需求增量相对有限,关注后续下游电解铝企业的产能变动情况对氧化铝的需求影响。
■ 策略
单边:铝:谨慎偏多 氧化铝:中性。
■ 风险
1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。