核心观点
■ 铜市场分析
期货行情:
10月16日,沪铜主力合约开于66,680元/吨,收于66,940元/吨,较前一交易日收盘上涨0.04%。当日成交量为69,661手,持仓量为157,890手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于66,500元/吨,收于66,200元/吨,较昨日午后收盘基本持平。
现货情况:
据SMM讯,昨日日内为沪期铜2310合约最后交易日,现货成交活跃度不佳,盘面整体重心较周五夜盘反弹,隔月月差波动频繁,主于Contango60-Contango30元/吨波动。早市,持货商报主流平水铜次月合约平水价格附近,好铜如CCC-P对2311合约升水10-20元/吨,注册湿法铜货紧,CMCC等对2311合约贴水100元/吨,tenke等非注册货源对2311合约贴水150元/吨以上。进入主流交易时段后,主流平水铜对2311合约成交于贴水10元/吨至平水价格,好铜如ccc-p于平水成交,湿法铜如BMK等对沪期铜2311合约贴水70元/吨。
观点:
宏观方面,费城联储主席哈克继续放鸽,重申美联储不应考虑进一步加息,预计通胀将减弱,期货市场预期11月不加息概率超过90%,12月加息概率仅30%。国内方面,9月份,全社会用电量7811亿千瓦时,同比增长9.9%。
矿端方面,据Mysteel讯,周内铜精矿现货TC继续下行,卖方对近月船期货物的可成交TC下调至90美元/干吨以下。尽管市场活跃度并不十分活跃,但是可成交TC下行趋势清晰,市场上报盘少。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。
冶炼方面,上周国内电解铜产量24.90万吨,环比增加0.4万吨。9月检修的企业较少,对于全国产量的影响微乎其微,多数冶炼维持正常产量,并且前期产量受限的企业在9月进行不同程度的追产。因此周内铜产量有所增加。
消费方面,据Mysteel讯,上周周内铜价一度跌破67000元/吨,下游加工企业入市采购情绪短暂表现积极,随着盘面连续走弱,下游谨慎观望情绪有所显现,相较于此前低价时下游采购明显恢复相比,目前现货市场成交明显走弱,加之市场需求基本饱和,持货商反馈现货成交表现困难。消费再度出现非常明显回升的可能性暂时较小。
库存方面,上个交易日,LME库存为18.09万吨,较前一交易日下降0.02万吨,SHFE库存较前一交易日上周0.61万至1.88万吨。SMM社会库存下降0.22万吨至11.41万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价为7.35,较前一交易日下降0.94%。
总体而言,国庆后下游采购观望情绪相对较重,并且存在进口铜到港的情况,因此升贴水报价处于偏低位置,不过就宏观方面而言,欧美加息终将接近尾声,国内针对房产的刺激政策仍在出台,因此在这样的情况下,铜价仍建议以逢低买入套保为主。
■ 策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@64,500元/吨
■ 风险
需求持续偏弱
美元持续走高