策略摘要
锌市场供给压力仍存,但低库存或限制锌价下方空间,建议以逢低买入套保的思路对待,重点关注后续消费的进一步表现,以及国内外经济数据对市场情绪的影响。
核心观点
■ 市场分析
现货方面:LME锌现货升水为-28.00 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降180元/吨至21500元/吨,SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至270元/吨,SMM广东锌现货价较前一交易日下降240元/吨至21360元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降120元/吨至130元/吨,SMM天津锌现货价较前一交易日下降250元/吨至21470元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降130元/吨至240元/吨。
期货方面:10月12日沪锌主力合约开于21250元/吨,收于21320元/吨,较前一交易日涨25元/吨,全天交易日成交138583手,较前一交易日增加1156手,全天交易日持仓101713手,较前一交易日减少3956手,日内震荡,最高点达到21390元/吨,最低点达到21155元/吨。夜盘方面,沪锌主力合约开于21245元/吨,收于21125元/吨,较昨日午后跌195元/吨,夜间价格震荡。
下游采买力度一般,以正常补库为主。从供需层面来看,国内大型矿山基本维持正常生产,考虑到北方冶炼企业着手准备冬储的原料采购以及此前检修冶炼厂生产的恢复,预计国内锌精矿的需求将有所增加,国内冶炼厂的原料库存将逐步消耗。冶炼方面,节内甘肃、湖南、内蒙、安徽等地前期检修炼厂多已恢复正常生产,预计锌锭产量小幅回升。此外,在进口锌锭的补充下,短期供应保持偏宽松。需求方面,随着银“十”的到来,下游需求复苏不及预期,重点关注后续地产、基建等方面政策对实际消费的刺激情况。
库存方面:截至10月9日,SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨,较上周同期增加2.12万吨。截止10月12日,LME锌库存为87025吨,较上一交易日减少2025吨。
■ 策略
单边:谨慎偏多。套利:中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。