策略摘要
锌市场供给压力仍存,但低库存或限制锌价下方空间,建议以逢低买入套保的思路对待,重点关注后续消费的进一步表现,以及国内外经济数据对市场情绪的影响。
核心观点
■ 市场分析
现货方面:LME锌现货升水为-30.00 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降450元/吨至21840元/吨,SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至380元/吨,SMM广东锌现货价较前一交易日下降430元/吨至21740元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平为280元/吨,SMM天津锌现货价较前一交易日下降470元/吨至21920元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至460元/吨。
期货方面:10月10日沪锌主力合约开于21750元/吨,收于21200元/吨,较前一交易日跌665元/吨,全天交易日成交227883手,较前一交易日增加112094手,全天交易日持仓108667手,较前一交易日减少11153手,日内偏弱震荡,最高点达到21770元/吨,最低点达到21180元/吨。夜盘方面,沪锌主力合约开于21220元/吨,收于21295元/吨,较昨日午后涨95元/吨,夜间价格震荡。
近日锌价承压下行,主要受到节内炼厂检修陆续结束、供应压力仍存、市场担忧情绪再起、以及多头资金离场等因素影响。此外,国际铅锌研究组织近日表示,2023年全球精炼锌将出现24.8万吨的过剩。从现货端来看,临近交割贸易商出货增多,而虽然锌锭价格下挫,但下游仍以刚需采买为主,成交氛围好转不明显,市场现货氛围较为清淡。从供需层面来看,国内大型矿山基本维持正常生产,考虑到北方冶炼企业着手准备冬储的原料采购以及此前检修冶炼厂生产的恢复,预计国内锌精矿的需求将有所增加,国内冶炼厂的原料库存将逐步消耗。冶炼方面,节内甘肃、湖南、内蒙、安徽等地前期检修炼厂多已恢复正常生产,预计锌锭产量小幅回升。此外,在进口锌锭的补充下,短期供应保持偏宽松。需求方面,随着银“十”的到来,下游需求复苏不及预期,对于锌锭采买刚需为主,重点关注后续地产、基建等方面政策对实际消费的刺激情况。
库存方面:截至10月9日,SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨,较上周同期增加2.12万吨。截止10月10日,LME锌库存为90900吨,较上一交易日减少1525吨。
■ 策略
单边:谨慎偏多。套利:中性。
■ 风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。