《全球铁合金网》2022-5-6:据外媒5月4日消息,穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)表示,矿业产量的持续走弱和产量限制,将加剧市场供应紧张,并进一步推高许多金属的价格。此前,多家评级较高的全球大型多元化矿业公司公布了第一季度的生产业绩,显示产量走弱,成本不断上升。
然而,2021年的繁荣为许多矿业公司提供了缓冲,这将有助于缓和当前市场的动荡。今年全年可能持续的价格上涨,也将削弱成本上涨对矿业公司信贷质量的不利影响。
穆迪报告称,新冠疫情导致的劳动力紧张和成本上涨是整个采矿业产量下降和成本上升的主要驱动因素,而工人中新冠肺炎感染率的上升,在澳大利亚、秘鲁和南非等主要矿业国家造成了劳动力方面的挑战。
除此之外,强降雨等与天气有关的干扰,影响了在巴西、南非和澳大利亚运营的多元化矿业公司。
而2月份俄罗斯与乌克兰爆发的冲突引发了大宗商品市场的动荡,穆迪因此上调了对几种金属和矿业大宗商品的短期价格预期,以反映大宗商品供应受限的情况。
个案分析:
英美资源集团(Anglo American):
穆迪指出,尽管大宗商品价格高企支撑着利润率和现金流,英美资源集团的信贷指标仍将保持稳健,但该公司今年的盈利能力和现金流仍将受到业绩指引修订及其它因素的影响。
英美资源集团公布第一季度产量同比下降10%,并下调了全年铂族金属、铁矿石和炼焦煤的产量指引。该公司还将整体成本指引上调了9%。
由于今年3月下旬在澳大利亚莫兰巴(Moranbah)发生的一起致命事故,英美资源集团还暂停了部分炼焦煤生产,重新开工还有待监管部门的批准。
天气或供水问题也可能继续影响该公司的一些其他业务。
嘉能可(Glencore):
另一个例子是,穆迪指出,嘉能可将其全年铜和钴产量指引下调了3%,将锌指引下调了9%,这主要是受到第一季度业绩发展的推动。
然而,嘉能可将镍和铬铁的指引上调了3%。
尽管嘉能可的生产受限在很大程度上是由新冠肺炎导致的劳动力制约、地质方面的挑战和产能增长放缓推动的,但穆迪表示,煤炭业务的强劲表现,再加上营销业务的优异表现,将继续支撑这家多元化矿企今年利润的增长。
必和必拓(BHP):
与此同时,按铜当量计算,在截至3月31日的9个月中,必和必拓集团的总产量(不包括石油业务)下降了3%,主要原因是铜产量下降。
由于疫情引发的劳工问题,必和必拓3月份当季的铜产量较上年同期下降6%,此外还反映出品位下降,以及位于智利的该公司最大铜矿埃斯康迪达(Escondida)附近公共道路封锁造成的生产中断。
穆迪表示,这些问题导致必和必拓下调了截至6月30日财年的铜产量指引。
尽管如此,穆迪表示,即使其铁矿石和炼焦煤业务也面临类似的劳动力挑战和持续的成本压力,但必和必拓维持了这些业务的产量和单位成本指引。
这将支撑持续强劲的现金流产生,因为铁矿石是必和必拓最大的盈利来源,而炼焦煤一直受益于创纪录的价格。
淡水河谷(Vale):
此外,尽管第一季度面临挑战,当时暴雨导致南部和东南部系统暂时停产,并导致北部系统的铁路运输中断,但是淡水河谷将今年的铁矿石产量指引维持在3.2亿吨至3.35亿吨之间。
在获得许可证和维护工作方面的一些延误也是导致今年第一季度铁矿石总产量较2021年同期下降6%的原因之一。
然而,穆迪表示,Minas Gerais和北部系统产能的提高将支持今年的产量指引。
尽管淡水河谷第一季度的铁矿石现金成本增加了2.20美元/吨,至18.70美元/吨,但该公司估计,今年其铁矿石现金成本(不包括第三方采购)将保持在18.50美元/吨至19美元/吨之间。
尽管面临这些挑战,淡水河谷的现金流将继续受益于铁矿石价格上涨和高端产品销售份额的上升。
力拓(Rio Tinto):
此外,力拓的皮尔巴拉(Pilbara)铁矿石部门报告称,第一季度产量同比下降6%,出货量下降8%,主要原因是劳动力短缺和供应链问题。2021年,皮尔巴拉铁矿石部门占该公司总收入的59%,并占息税折旧摊销前利润(EBITDA)的72%。
因此,穆迪强调,力拓重申了其2022年铁矿石单位成本指引为19.50美元/吨至21美元/吨,发货量指引为3.2亿至3.35亿吨。
这仍然面临许多业务风险,包括Gudai-Darri绿地矿和棕地矿替代项目的投产和增产,文化遗产管理对矿山计划影响的不确定性,以及与新冠肺炎疫情相关的制约因素。