《全球铁合金网》2022-3-11:他对镍期货的错误押注引发了历史上最疯狂的大宗商品价格飙升之一。
现在,这位被称为“大人物”的中国大亨必须决定是否平仓,该赌注可能会加剧世界上最珍贵的金属之一的剧烈波动。
过去几天,全球最大的镍生产商向的青山控股集团持有的大量空头头寸出现了灾难性的错误。随着俄罗斯入侵乌克兰推高价格,包括青山在内的空头头寸持有者争相减持。这些举措使镍在周二停牌前创下每吨 100,000 美元以上的历史新高 。
知情人士说,仅在周一,青山的空头头寸就可能造成至少 20 亿美元的市值损失。知情人士说,包括在伦敦金属交易所的头寸和与银行的双边押注,它仍持有约 15 万吨的空头头寸。
如果能够经受住当前的风暴,过去两年年收入超过 400 亿美元的青山作为全球最大的生产商,应该会成为镍价上涨的主要受益者。短期内,中国和国际银行的一揽子贷款将帮助青山应对当前的流动性紧缩。
但现在必须决定如何处理这些,这让他对从电动汽车电池到不锈钢厨房用具等各种金属的价格产生巨大影响。
据彭博社周四援引知情人士的话报道,他向他的银行和经纪人表示,他仍然认为镍价会下跌,并希望保持空头头寸。
尽管最近发生了动荡,但他的公司仍然是镍行业中最大的公司。青山最近在中国国内媒体上表示要向 LME 交付实物金属,分析师称这是一种强有力的策略,将推低价格。
不透明的市场
他是如何走到这一步的,是一个包含中国崛起为全球经济巨头的故事。还突显了市场不透明的风险,在这个市场中,少数参与者扮演着过大的角色,决定着全球电池制造商等购买者如何以及在哪里获得原材料。
生于1958年,30多年前,他在中国东部温州创办了一家汽车门窗框架车间。该公司继续率先大规模生产镍生铁,这是一种用于不锈钢的纯金属的半精炼低成本替代品。现在在中国和印度尼西亚经营大型镍生产设施。
据知情人士透露,青山去年开始建立空头头寸,部分原因是他预计镍价刚刚飙升的势头会消退。
知情人士称,这位大亨长期以来一直认为,由于他是全球最大的玩家,并且拥有超低的成本,他可以对镍市场产生前所未有的影响。知情人士说,当价格升至 20,000 美元以上时,他会考虑做空镍,因为他在印度尼西亚的生产成本低至每吨 10,000 美元。
知情人士说,他意识到自己的策略存在缺陷。青山的镍与 LME 结算时使用的品位不符,因此这些合约并不是完美的对冲工具。然而,知情人士说,他认为风险是可控的,即使是一名身份不明的镍库存商控制了该交易所至少一半的库存。据知情人士透露,近几个月来,贸易和矿业巨头嘉能可是镍的主要持有者。嘉能可发言人拒绝置评。
然后是一场让他措手不及的地缘政治危机。
镍价连续数周上涨,最大的精炼镍出口国俄罗斯的供应将中断。
但中国学术界和商界的大部分人并不相信俄罗斯会攻击其邻国。知情人士说,他本人对国际新闻几乎没有兴趣,而且对可能发生战争的猜测越来越多,在中国很难追踪。三名知情人士表示,这导致他在交易风险方面的战略决策出现了一些失误。
本周早些时候,伦敦的镍价在 24 小时内飙升了 250%。LME 周二暂停镍市场交易,一天后上海期货交易所也跟进,此前中国主要商品交易所的价格触及每日上行限制。
风险不明
一些贸易商和银行家质疑,像青山这样生产成本相对较低、活跃于供应链各个环节的生产商,是否真的需要这么大的对冲头寸。BHP Group Ltd. 和 Rio Tinto Plc 等主要国际公司“根据需要”对冲货币、商品价格和利率。
但是,尽管空头紧缩对青山的短期现金流造成压力,但从长远来看,强劲的镍价对其有利。
青山没有回应多次置评请求,也无法单独联系他。在接受中国新闻媒体第一财经采访时,他将镍价飙升归咎于“外国人采取了一些行动”。
目前尚不清楚镍价上涨和增加保证金支付给公司带来的现金流失有多大风险。据知情人士透露,在本周有关贷款的讨论中,向银行家告诉银行家,他有信心自己的公司能够履行其义务。讨论仍在进行中,尚不清楚包括摩根大通和中国建设银行在内的青山银行将采取什么立场。